企业的退出策略

雷竞技手机版企业家为创业而奋斗。但他们经常忘记的一件事是，第一天做出的决定可能会对未来产生巨大影响。你看，仅仅建立一个价值不菲的企业是不够的;你必须确保你有一个退出策略，一个把钱拿回来的方法。

对于那些喜欢提前计划的人，以及那些不喜欢但应该提前计划的人，下面是大多数企业家都可以使用的5种主要退出策略:雷竞技手机版

改进的耐克策略:接受它。这是一些有远见的人最喜欢的退出策略业务老板们每天都在榨干公司的钱。我不是说让公司出现赤字——我的意思是给自己发高薪，用巨额奖金奖励自己，不管公司的实际业绩如何，发行一种只有你自己拥有的特殊股票，让你获得的股息是其他股东的十倍。虽然我们不赞成上市公司的这些做法，但在私人公司，这实际上并不是一个坏主意。它被称为“生活方式公司”。

在生活方式公司里，你不是把钱再投资在发展你的业务上，而是把事情做得很小，拿出一大块舒适的东西，简单地靠收入生活。我在哈佛商学院最难忘的一次经历是，我和同学问一家盈利惊人的小型制造公司的老板，为什么不把公司做大，然后以巨额美元的价格出售。他的回答是:“什么?你受的教育太多了。每周工作30个小时，个人收入500万美元，你哪一点不明白?”

记住，钱包里的钱不再是生意上的钱。如果你所在的企业必须投资才能增长，那么拿出太多的钱可能会在未来对你不利。此外，如果你有其他投资者，拿得太多会让他们不高兴。想象一下，当我曾经工作过的一家小企业的投资者收到该公司的内部贷款偿还电子表格时，他们的惊讶吧。电子表格显示，企业主通过向家人支付过高的贷款利息来赚钱，而投资者的贷款则在尽可能长的一段时间内以最低利率偿还。

如果你认为自己做生意是为了追求生活方式，那就尽量减少对其他投资者的依赖，并对企业进行结构调整，以便在需要时提取现金。

优点

• 谁不喜欢七位数的税后实得工资呢?
• 私人飞机很有趣。
• 没有必要考虑如何退出:需要钱的时候就把钱取出来。

缺点

• 你把钱取出来的方式可能会对税收产生负面影响。例如，高薪被作为普通收入征税，而收购可能以资本利得的形式带来资金。
• 如果没有仔细的长期计划，你可能会把钱现在取出来，以后用得着。

清算。即使是生活方式企业家也能决定适雷竞技手机版可而止。一个经常被忽视的退出策略就是干脆退出，关上生意的大门，就此打住。我不知道有谁创立了一家公司，打算在某一天将其清算，但这种情况经常发生。然而，如果你进行清算，资产的任何收益都必须用于偿还债权人。剩下的在股东之间分配——如果有其他股东，你要确保他们得到应得的。

优点

• 这很简单，也很自然。一切都有结束的时候。
• 不需要谈判。
• 不用担心控制权的转移。

缺点

• 得到真正的;太浪费了!最多，你得到的是公司资产的市场价值。
• 客户名单、你的声誉和你的商业关系等东西可能非常有价值，而清算只是摧毁了它们，没有机会恢复它们的价值。
• 其他股东可能不会为你留下这么多钱而感到兴奋。

我在波士顿最喜欢的钢琴酒吧有一天突然消失了，因为老板觉得他厌倦了演出的曲调。他的老主顾都被压垮了，但是，他没有先和我们商量....

卖给一个友好的买家。如果我家附近钢琴酒吧的老板问起，我们可能会想自己买下这家店。你看，如果你对你所创建的东西产生了情感上的依恋，那么比清算你的企业更容易的选择是将所有权转让给另一个真正的信徒，他会保护你的遗产。相关方可能包括客户、员工、孩子或其他家庭成员。

虚构的威利·旺卡(Willy Wonka)把他的巧克力帝国交给了一个小男孩，这个小男孩是旺卡的忠实顾客，他是通过精心挑选的过程挑选出来的，只留下最忠实的旺卡粉丝。旺卡选择了他的继承人并以一个更快乐的企业家的身份扬长而去。雷竞技手机版

当然，买家不必来自外部。你也可以把你的公司卖给现在的员工或经理。通常在这种销售中，卖方为销售提供资金，并让买方在一段时间内还清。我认识的一位发型师听说当地一家沙龙的老板要关门了，于是决定以低价收购这家沙龙。业主通过这种方式仍然比关门赚得更多，而造型师也可以通过自己的方式拥有一家企业。这对每个参与者来说都是双赢的。

最纯粹的友好收购发生在企业传给家族的时候。但请记住，“家族企业”的关键是“家族”这个词。你的还能用吗?你刚把家族企业交给孩子们打理，他们很可能就会为谁拥有更多的股份、谁配不配拥有所有权、以及谁拥有最终决定权而争吵。他们会指手画脚长达十年，直到公司慢慢走向破产，然后责怪你没有留下更清晰的指示。如果你决定走这条路，在离开之前你有很多计划要做。

优点

• 你认识他们。他们认识你。需要的尽职调查更少。
• 你的买家很可能会保留对你公司重要的东西。
• 如果管理层买下了公司，他们就有责任让公司运转起来。
• 卖给家人，兑现了30年前那个令人遗憾的随口承诺:“儿子/女儿，总有一天，这一切都会是你的。”

缺点

• 你可能会如此依恋被某个好人收买，以至于你在桌子上留下了太多的钱。
• 如果你把钱卖给朋友，他们会很生气，因为他们发现自己买了你那十年来忘记缴纳的税款。
• 把产品卖给家族，可能会因为嫉妒和将情感置于商业需求之前的促销活动而导致公司分崩离析。

收购。这种收购的发明是为了让你可以卖掉你的企业，给孩子们留下钱，仍然把他们宠坏了，但至少让企业免于第二代的破产。收购是最常见的退出策略之一:你发现另一家公司想要收购你的公司，然后卖、卖、卖。

在收购中，你要谈判价格。这很好。公开市场相对于你所在的行业来评估你的价值。谁想要这个?在收购中，你的感知价值是无限的。你看，做出收购决策的人很少是收购公司的所有者，所以他们感受不到收购成本的痛苦。让他们相信你值10亿美元，他们会很乐意掏出雇主的支票簿。

如果你选择了正确的收购方，你的价值将远远超过你的收入所能带来的合理价值。如何选择合适的公司?寻找战略上的契合度:哪一个收购者能够收购你，让你开拓新市场，或者为现有客户提供新产品?我最近读到，我的一个同学创办了一家公司，在互联网繁荣时期以5亿美元的价格被收购，当时公司成立仅18个月。他要价很高，因为他的收购方认为，收购给了他们关键的能力，比他们自己开发这些能力的速度要快。

但收购也有其阴暗面。如果收购方和被收购方之间不合拍，合并后的公司可能会自我毁灭。被收购的管理团队最终可能会被锁定在合并后的公司工作，如果情况恶化，他们就会看到自己的宝贝从内部崩溃。时代华纳最近宣布，他们正在考虑分拆美国在线，这是两家公司合并近五年之后的事情。这次合并到底取得了什么成就?它让两位ceo变得非常富有，却毁掉了他们多年的工作和数十亿美元。我敢肯定，坚持下来的美国在线员工很享受这段特殊的旅程!

如果你认为收购是你现有的战略，那就让自己对收购对象有吸引力，但不要走得太远，以至于你切断了其他选择。一家软件公司非常清楚他们想把产品卖给谁，所以他们开发产品的方式与潜在收购者的产品完美吻合。可惜这位追求者对这次收购毫无兴趣。这家软件公司留下的产品是如此专业，以至于没有人愿意购买他们。

优点

• 如果你对收购者具有战略价值，他们支付的价格可能远远高于你对其他人的价值。
• 如果你让多个收购者卷入一场竞购战，你可以把你的价格提高到平流层。

缺点

• 如果你围绕一个特定的被收购目标来组织你的公司，这可能会阻止你对其他收购者的吸引力。
• 当被合并公司的文化和制度发生冲突时，收购往往是混乱和困难的。
• 收购可能伴随着竞业禁止协议和其他条件，这些条件可以让你变得富有，但也会让你的生活暂时不愉快。

IPO。我把ipo留到最后，因为它们很性感，很耀眼，而且会得到所有媒体的关注。不幸的是，相比之下，他们让彩票看起来不错。美国有数百万家公司，其中只有大约7000家是上市公司。许多上市公司甚至不是由企业家创立的，而是从现有公司中剥离出来的。雷竞技手机版见鬼，美国电话电报公司及其分拆公司几乎占了上市交易所的很大一部分!

如果你得到了专业投资者的资助，他们有让公司上市的记录，你也许能做到。当然，专业投资者也会稀释你的股份，让你只拥有公司的一小部分。投资者会赚大钱的。也许，如果你是主要的企业家，并且在保护你的股权方面做得很好，你也会赚到雷竞技手机版一些钱。

但如果你是一个白手起家的人，相信一次公平的IPO是一种令人感动的天真?我们的信仰行动。再说了，你知道IPO到底涉及到什么吗?

一开始，你花了数百万美元准备路演，在路演中，你卑躬屈膝地说服投资者，你的股票应该值尽可能多的钱。(如果有必要，你甚至可以进行“反向拆分”，以推高股价。)与收购不同的是，在收购过程中，你要与单一的追求者建立良好的关系，而在这里，你要与数百名华尔街分析师建立浪漫关系。如果恋情失败，你就损失了数百万美元。如果你成功了，你就嫁给了分析师。你管这叫生活?

一旦上市，你就得对分析师卑躬屈膝。这些认真的28岁年轻人——自从在五年级的打油诗比赛中获胜以来，他们就没有创造过任何有价值的东西——将研究你的一举一动，严肃地宣布你在经营自己几十年来建立起来的企业方面完全无能。从爱人那里得到这样的待遇是一回事。但从美邦公司收到就完全是另一回事了。

我们甚至不会谈论遵守萨班斯-奥克斯利法案的需要，或者你要向投资银行家支付6%的承销费，或者停摆期，或者在你拥有健康的业务的情况下，低迷的市场如何使你的财富缩水，或者ipo筹集的资金如何扭曲你的损益表，或者……

简而言之，ipo不仅罕见，而且令人头疼。他们在非常非常罕见的情况下，培养出了20岁的亿万富翁。但当你在创建自己的公司时，把它们看作是众多退出策略中的一种。要意识到有很多方法可以剥猫皮，也有很多方法可以让你的公司获得价值。当然，要提前考虑，但要理智而严肃地去做。如果你发现自己想开始寻找更多的办公空间，为18个月后的首次公开募股做准备，请先给我打电话。我会劝你冷静下来，直到救护人员到来。

优点

• 你会成为《新闻周刊》．
• 你的股票将价值数千万美元，甚至数亿美元。
• 你的风投最终会停止骚扰你，因为他们疯狂地试图确保他们的股票即使在禁售期结束后也能保持价值(警告:他们不一定也会关注你的股票)。

缺点

• 由于美国每年完成的ipo很少，因此只有极少数的小企业可以选择这种方式。
• 从第一天起，你就需要严格的财务和会计制度，远远超过许多企业家通常采取的措施。雷竞技手机版
• 某些形式的公司——比如s公司——在上市之前需要进行重组。
• 你将把时间花在出售公司上，而不是经营公司。
• 投资银行家从中抽取6%，IPO的交易成本可能高达数百万美元。
• 当你的禁售令到期时，你的股票就会和第三世界的破房子一样值钱。

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史蒂夫·罗宾斯(Stever Robbins)在25年的时间里就职于9家创业公司，是本书的作者领导一个一流的组织需要的不仅仅是态度．他参与设计了哈佛MBA课程的“基础”部分，并曾出现在CNN-fn和华尔街日报，投资者商业日报而且哈佛商业评论．Stever和他的每月通讯可以在http://SteverRobbins.com．