可转换债券投资的缺点

当市场波动时，投资者喜欢好的混合证券。给他们稳定的债务和潜在的股票收益，他们就会对把钱交给成长型公司感觉好很多——这就解释了为什么可转换债券在2003年又有一个大丰收。根据摩根士丹利2003年12月的一份研究报告，新发行的可转换债券筹集的金额为856亿美元，是历史上第二高的。

2003年，规模较小的公司尤其受益于可换股活动的激增。报告显示，小盘股公司的可转换新股发行比例从2002年的46.7%大幅上升至2003年的63.9%，而标准普尔500指数成分股公司的可转换新股发行比例则从42.8%下降至24.1%。可转换债券本质上是一种附加条款的债务:除了获得稳定的利息收入外，投资者还可以选择在未来以固定价格购买该公司的股票，将债务转换为股权。