天使投资的颠覆者

最近的一个晚上，一群机构基金经理通过一个没有标记的秘密入口进入旧金山“骑士”酒馆的一间密室，大多数顾客会误以为这是一个紧急消防出口。他们的主持人是纳瓦尔·拉维肯特，一位非常成功的天使投资人，投资过优步、推特等公司，同时也是一位连续创业的企业家，他想向他们推介自己的最新项目。雷竞技手机版不是让他们投资，而是让他们通过投资。如果有足够多的基金经理接受他的邀请，天使投资界可能会迎来一个彻底颠覆的时代。

41岁的拉维肯特是AngelList的联合创始人兼首席执行官，该公司成立于2010年，最初是一个为需要种子资金的科技初创公司提供在线介绍的平台。硅谷对此做出了积极回应，一些知名风险投资家甚至创建了个人档案。两年后，AngelList开始允许公司通过该网站从富有的个人(传统的天使投资者)那里免费筹集资金。在风投领域，这仍被视为一件好事，因为这些都是来自个人银行账户的小额支票。如果一家公司想要“真正”的钱，它仍然必须去找凯鹏华盈(Kleiner Perkins)和安德森•霍洛维茨(Andreessen Horowitz)等沙丘路上的权力经纪人。

然而，这种关系在2013年底开始变得有些复杂，当时拉维肯特宣布，AngelList将允许蒂姆·费里斯(《每周工作4小时》的作者)和吉尔·彭奇纳(前ebay高管)等知名个人投资者创建“辛迪加”，即承诺资金池，允许他们在每笔交易的基础上进行更大的投资。此外，他们将获得高达20%的投资利润(即附带权益)，这与传统的风险投资公司非常相似。(AngelList会对每笔交易额外收取5%的提成。)几乎是在同一时间，用户开始向知名天使投资人(包括Ravikant)承诺资金，其中一些人每一次交易机会就能获得超过100万美元的资金。

所有这些都让我们回到了骑士的秘密房间，拉维肯特在那里与机构投资者分享了两条信息。首先，在财团成立的第一年，大约8700万美元的种子交易是通过AngelList进行的，在2月到10月之间，交易量增长了300%以上。这使得AngelList的年运营成本达到1.27亿美元，理论上可以跻身美国最活跃的风险投资公司之列。其次，他设计了一种方式，让机构参与到迄今为止几乎是个人投资者专属的领域。

而这正是传统风险资本家应该感到不安的地方。

“和其他所有事情一样，(天使)投资正在走向网上。你可以是早期采用者，也可以是后期采用者。”——Naval Ravikant (AngelList首席执行官

AngelList刚刚推出了一系列新基金，每只基金都旨在支持对100家初创公司的辛迪加投资。他们的想法是，传统的种子投资不适合机构，机构的最低投资门槛通常为1,000万美元或1,500万美元。例如，如果你是一个2亿美元的家族办公室或私人基金会，你为什么要花时间审查2万美元的机会呢?特别是当历史数据分析显示，种子投资通常只有在拥有数十家投资组合公司之后才会变得有利可图时?

然而，AngelList的每只基金都可以轻松达到交易量门槛。今年早些时候，该公司进行了一次试运行，向一家名为Maiden Lane(以AngelList总部所在的旧金山街道命名)的准附属公司提供了支持，该公司筹集了2500万美元，用于支持每笔最高10万美元的银团交易。新基金的起步规模较小，每笔交易可能为4万美元，但将更加集中，几乎像etf一样，围绕行业或地域有特定的投资主题。交易将由一种算法选择，上面还有一些人工管理，其中可能包括在AngelList的公共网站上没有显示的隐秘初创公司。

拉维肯特解释说:“大多数这些机构已经在投资传统的风险投资基金，但他们完全错过了种子基金，因为种子基金还没有扩大规模，他们可以最早进入并跟踪公司的发展。”拉维肯特在前往硅谷之前曾在达特茅斯(Dartmouth)学习计算机科学和经济学。“这就是我们正在努力解决的问题。和其他所有事情一样，投资正在走向互联网。你可以是早期采用者，也可以是后期采用者。”

拉维肯特煞费苦心地表示，他并没有试图与传统风投竞争，但骑士骑士的一些人认为，机构的推动可能会导致这种结果。Top Tier Capital Partners首席执行官戴维•约克(David York)表示:“AngelList平台对整个风险投资栈进行上下投资并不是不可能的。”Top Tier Capital Partners是一家投资Maiden Lane的风险投资基金管理公司。“很多经营辛迪加的人都非常可信，背后有令人印象深刻的网络。”

很明显，风投们自己也开始把拉维肯特的创业公司视为竞争对手。当AngelList最近收到来自Sand Hill Road公司的投资意向时，ravikant说，如果他也被介绍给这些公司自己的有限合伙人，他会考虑这笔投资。这使谈话戛然而止。

拉维肯特解释说:“风投对待有限合伙人关系就像对待黄金一样。“即使在风投公司内部，资深合伙人也有有限合伙人关系，不会与初级合伙人分享。我们不想玩这个游戏，所以我们直接去找机构。”在绕过传统模式的过程中，Ravikant可能正在彻底改变它。