作者:Emma Eschweiler硅谷银行该公司的技术集团。
在经历了前所未有的一年之后，美国风险资本(VC)对软件即服务(SaaS)行业的估值和投资达到了创纪录的水平，随着市场环境的变化，预计2022年的投资步伐将放缓。然而，最好的公司仍将获得融资，并拥有健康的市盈率和估值。
让我们深入研究一下最近浮出水面的2022年推动美国SaaS行业发展的一些投资趋势SaaS的状态:影响SaaS生态系统的趋势的观点请报道并找出原因。
SaaS估值:后期创业公司重新定价
2021年，激烈的竞争将估值推至历史新高，C轮估值翻了一番多。当时，即使交易规模和估值急剧上升，投资者也愿意为SaaS融资支付溢价。现在，随着公开市场持续低迷，估值上升成为人们关注的焦点，我们看到了一个平台期。如果公开市场继续下滑，企业难以增长，后期私募估值调整的压力可能会加大。
然而，估值和业绩之间日益扩大的差距(早期初创公司的估值在增长，而业绩却基本保持不变)让许多人怀疑，这些崇高的期望还能持续多久。虽然从历史上看，收入增长是SaaS初创公司收入倍数的主要驱动因素，但2021年这种关系出现了转折，这可能表明其他因素，如盈利能力、愿景、管理潜力和可寻地市场，是投资者必须具备的。为了保持强劲的市盈率，私营公司可能需要展示强劲的收入增长，因为我们预计2022年可能会看到基本面回归。
SaaS种子期仍是风投的目标
报告称，随着2022年形势的变化，投资者正在重新评估他们希望在什么地方和什么阶段部署资金。老虎环球管理(Tiger Global Management)等一些私人投资者正对大规模后期投资踩刹车，以应对通胀、利率和地缘政治事件等一系列宏观经济因素。然而，他们对早期阶段的兴趣丝毫没有减弱的迹象。这导致了竞争激烈的a轮和B轮融资环境，这在很大程度上不受影响后期上市前公司的宏观经济变量的影响。
根据我们的分析，以及我们从市场上的风投投资者那里听到的传闻，早期投资的兴趣是由潜在价值和实际价值驱动的。在最近一次关于SaaS现状报告的小组讨论中，Redpoint的董事总经理Logan Bartlett分享了他对潜在价值和实际价值之间脱节的看法:“这导致了公开市场中估值的脱节，因为每个人都可以访问它-并且它是基于共识的-而私人市场只是一个瞬间，所有人都需要一个公司，一个单独的资本家，无论如何都可以创造市场。对于一家有潜力的公司来说，这可能是未来一年、三年内唯一的机会。”
由于公开市场仍然动荡，混合PE/VC公司将精力集中在遭受重创的上市科技股以及早期公司，因为他们担心D+轮估值走软和退出活动减弱。然而，SaaS公司的混合投资保持稳定，到2022年为止没有实质性下降，这是由于强劲的企业需求和多年的合同收入使公司免受波动的影响。
尽管融资形势发生了变化，但网络研讨会小组成员、纪源资本(GGV Capital)的投资者蒂芙尼•拉克(Tiffany Luck)仍然认为，SaaS初创公司寻求风投资金是有好处的。她在小组讨论中表示:“一个很大的区别是，私人市场投资者或风险投资者通常有一种内在的、长期投资的心态。”“我们预计时间框架会很长，当然公开市场投资者也有很长远的心态，但我确实认为这种心态会经常受到考验，尤其是在事情发展如此之快的情况下。”我认为很多事情最终会在足够长的时间范围内自行解决。”
“我认为，总体而言，尽管过去一两个季度围绕公开市场波动和整体宏观担忧发生了很多事情，但SaaS领域仍有很多好事情正在发生。我们在云应用方面仍处于早期阶段;你仍然需要想象IT支出只会从现在开始大幅上升——有很多好事正在发生。我认为，从长期来看，有利因素是不利因素的10倍。”
拉克对创始人的建议是:在这种融资环境下，关注业务增长，包括可持续的单位经济和强劲的基本面。“只要你这样做并执行，我认为你在融资方面不会有任何问题。”
早期并购高峰
报告指出，2021年最大的趋势之一是SaaS并购活动激增，因为投资者适应了后covid环境下的远程尽职调查。早期公司的并购活动增加了10%，其中23%的收购发生在种子阶段。尽管宏观经济因素和监管审查的加强可能会发挥作用，但没有迹象表明，渴望收购价格更为务实的公司的收购方的并购活动有所放缓。
我们从报告中密切关注的另一个发展:寻求利用较低估值并在SaaS领域进行战略投资的企业风投激增。是什么推动了这一趋势?公司采用云技术，解决技术债务，以及对创新和获得前沿技术的赞赏。因此，企业风投可能会发现SaaS初创公司具有吸引力的投资目标。
尽管这些投资者中有一些是技术型投资者，比如Salesforce，但预计会看到非传统投资者——比如杂货商、消费品公司和工业科技公司——寻求交易。这些企业风投提供了一些对传统风投非常有益的东西:获取新客户和分销渠道。
风险债务:准备卷土重来?
由于近年来获得了如此多的廉价股权，一些SaaS企业家缺乏对债务的了解也就不足为奇了。雷竞技手机版然而，现在筹集资金的时间越来越长，尤其是对处于后期阶段的初创企业来说，有必要重新审视风险债务融资的作用。巴特利特说:“这是我们工具箱里的一个工具，在接下来的一年或两年里，我们将看到越来越多的公司使用它，因为公司试图划出跑道，以达到他们想要的下一个里程碑，为随后的融资做准备。我认为这是一件务实的事情，如果没有的话，就把这些线路安排好。”
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